负债率猛增至63%

碧桂园赌涨，美林赌跌。对赌之下，碧桂园的预期是5年之内快速扩张。然而，事与愿违，土地成本和融资成本的不断攀升，亦不断蚕食着碧桂园的利润空间。

早在2007年，继碧桂园披露其土地储备达到4500万平方米之后，碧桂园的圈地之说由此而来。《碧桂园高速发展之谜》中，指出其“批发大盘”的开发模式，在2007年5个月期间，40亿元拿2300万平方米的地，平均楼面地价174元/平方米；土地成本占平均售价的比例一直维持在7%-8%。

根据碧桂园2006年和2007年年报，不难看出，彼时碧桂园“农村包围城市的模式”在广东大本营获得了巨大成功，收入分别增长了52.9%、124.3%。然而，2008年的宏观调控，让碧桂园深受影响，当年碧桂园的销售收入下降11.6%，销售面积下降17.8%，全年收入下跌11.4%，即使是2009年，碧桂园的收入与2007年相比仍有1%的差距，毛利率由44.7%下降为26.4%。