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民营资本大量流入加大地产价格的波动风险。我们认为的地产业危机的现象有两种：一是房价出现大幅下跌，类似于温州；二是地产投资大幅下滑，出现大量烂尾楼，类似于鄂尔多斯。
2010年以来，房价下跌幅度最大的城市有温州、海口、三亚、南通、无锡、马鞍山、宁波、嘉兴、芜湖和聊城等十个城市，他们的房价相对于全国房价指数的比值的最高点都有20%以上的跌幅，自身绝对价格也多为10%以上跌幅。考察这十个城市的民营经济贡献率不少已达到70%以上（2010年），远高于当时全国平均60%；民间投资在固定资产投资中的占比也多数在60%以上。三亚、海口因外来投资带来地产波动，但更多的城市是民营经济发达，民间投资大量流入地产，这是影响地产大幅波动的一个原因。此外，最近几年出现负增长的城市地产都出现了一定的危机，这些城市中鄂尔多斯投资中断最为严重，其次为长春、北海，2014年地产市场的冷清导致了哈尔滨、常州、南昌和呼和浩特也加入投资减少的行列。这些城市中，还有常州和南昌等民营经济活跃，民间投资占比较大的城市。
15个城市未来地产下跌风险较大
虽然民间资本的参与程度并不必然导致地产危机，但这是地产风险的晴雨表之一。此外，地产供给快于地产销售速度，存在供给过剩的城市，实体经济增速下降比较严重的地区都是资金链弹性大，地产风险较高的城市。根据上述风险因素配以不同权重，我们从全国282个有数据的省会、计划单列市和地级市中筛选出风险排名数据。
